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DocuSign:估值或变得更有吸引力

2021-12-03 09:36

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DocuSign:估值或变得更有吸引力


DocuSign:估值或变得更有吸引力

DocuSign是电子签名解决方案的领导者,

并继续以极快的速度增长。


作者 | The Asian Investor

翻译 | 美股研究社


DocuSign:估值或变得更有吸引力

摘要


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  • DocuSign的电子签名产品套件对于远程工作人员不断增长的公司至关重要。


  • DocuSign上个季度的收入增长率约为50%。


  • 在2022财年第二季度,DocuSign的客户数量飙升至100万以上。


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  • 到2026财年,DocuSign将实现60亿美元的营收和20亿美元的自由现金流业务。


在这家电子签名公司公布了21年第二季度的强劲收入和客户增长后,DocuSign(DOCU)的股票值得再次关注。营收、平台签约和自由现金流都在飙升,抛售后估值变得更有吸引力!


DocuSign:估值或变得更有吸引力

来源:YCharts


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为什么购买DocuSign


DocuSign是电子签名解决方案领域的领导者。使用DocuSign软件套件的公司可以简化复杂的工作流程和协议流程。电子签名解决方案是在疫情期间加速的更大的数字转型趋势的一部分。DocuSign的电子签名产品可以帮助公司分散工作流程,提高效率。就其核心而言,DocuSign帮助公司编纂协议,这些协议是每个业务交易的核心,这就是为什么这么多公司拥有DocuSign产品套件用例的原因。


DocuSign的协议工具可以被每个需要以电子方式发送和签署文档的公司使用。此类文件包括保密协议、销售合同、采购订单、供应商协议、员工聘书或内部合规文书。市场机会如DocuSign的总目标市场所述,约为500亿美元。


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来源:DocuSign


DocuSign的业务增长在疫情期间加速,因为新冠肺炎的情况迫使公司在很短的时间内采用数字化转型趋势。DocuSign在疫情期间签约了数十万新客户。在上个季度,即22财年第二季度,客户总数首次突破100万大关。今年到目前为止,DocuSign为其业务增加了约16万新客户,自疫情开始以来,其客户群增长了78%。


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来源:DocuSign


这一增长已经转化为可观的收入增长。DocuSign 22财年第二季度的营收同比增长50%,而订阅收入再次以52%的更高速度增长。22财年第二季度的总收入为5.12亿美元,其中96%与订阅收入有关。


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来源:DocuSign


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强大的客户留存率


云公司通过一个名为净美元留存率/NDRR的数字来衡量其内部收入增长的能力。一些公司将这个数字称为基于美元的净留存率或基于美元的增长率,但它们都表达了同样的意思。DocuSign的NDRR将当前报告中产生的收入与前一报告期同一客户群产生的收入联系起来。结果是一个数字,显示了随着时间的推移,客户在DocuSign软件平台上增加了多少支出,通常以百分比表示。对于DocuSign,22财年第二季度的净美元留存率为124%,显示环比下降1个百分点。这个数字意味着DocuSign的客户(上一年和本年度的客户)的支出同比增长了24%。


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来源:DocuSign


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在盈利能力方面,

尤其是自由现金流方面取得了强劲进展


DocuSign已经非常有利可图,这使该公司与云领域的许多其他公司截然不同。DocuSign在第二季度从5.12亿美元的收入中产生了1.62亿美元的自由现金流,根据计算,自由现金流利润率为32%。DocuSign的商业模式是有规模的:越多的客户注册这个平台,DocuSign的利润就会越大。DocuSign上年同期的自由现金流为1亿美元,自由现金流利润率为29%。因为DocuSign在其基于云的平台上增加了更多付费客户,我估计到2026财年,自由现金流利润率可能会增长到40%。


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来源:DocuSign


基于云的协议市场机会(电子签名解决方案)约为500亿美元。DocuSign预计2022财年的收入为20.78亿至20.88亿美元。收入估计正在上升,并显示出巨大的销售增长潜力。


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来源:YCharts


我估计到2026财年,DocuSign的收入可能会增长到60亿至65亿美元。假设DocuSign此时可以将其自由现金流利润率增长到40%,这家电子签名公司的自由现金流预计为24亿至26亿美元。这意味着,在短短四年内,DocuSign每年产生的自由现金流可能会超过它现在的销售额。根据明年26.9亿美元的预期销售额,DocuSign的市盈率为17.80倍


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来源:YCharts


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DocuSign的风险


在我看来,DocuSign面临的最大风险是疫情会议后增长率放缓,这是许多在2020年看到超高增长率的公司不得不应对的问题。DocuSign仍在快速增长,但收入放缓或客户注册放缓将表明业务挑战不断增加。此外,美元净留存率下降将表明客户流失率上升,客户货币化程度减弱。


DocuSign:估值或变得更有吸引力

结语


DocuSign是电子签名解决方案的领导者,并继续以极快的速度增长。客户获取和保持能力很强,收入正以接近50%的速度增长。DocuSign也开始显示出可观的利润,尤其是在自由现金流方面。到2026财年,DocuSign每年产生的自由现金流将超过目前的销售额。


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