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Albemarle:电动汽车赛道的一个伟大增长选择

2021-09-14 09:33

Albemarle:电动汽车赛道的一个伟大增长选择

Albemarle是发挥电动汽车增长主题绝佳方式,

该公司已准备好从其锂业务的强劲顺风中受益。


来源 | 俊世太保

本文作者 | The Outsider


Albemarle Corporation ( ALB ) 是未来几年电动汽车长期增长的好方法,其良好的增长前景最近在其投资者日得到证实。尽管今年股价上涨,但它仍然为长期投资者提供了良好的价值。


我看好 Albemarle,因为随着汽车行业从内部转移,未来几年对锂的需求预计会增加内燃机 (ICE) 到电动汽车 (EV)。


尽管 Albemarle 的业务在其锂、溴和催化剂部门多元化,但由于全球向电动汽车的过渡推动了该行业强劲的长期增长前景,锂业务是具有更好长期增长机会的业务。


Albemarle 是全球最大的锂生产商,并已做好充分准备从锂需求的预期增长中受益,因为该公司一直在投资以提高其在澳大利亚和智利的矿山的产能,预计这些矿山将于明年全面投入运营年,并将导致锂产量急剧上升。


这是其雄心勃勃的投资计划的一部分,是 Albemarle 所谓的 Wave 2 项目的一部分,该项目将使其年产量增加到约 175,000 吨碳酸锂和氢氧化锂,几乎是目前产能的两倍。


除此之外,如果需求如预期般增加,Albemarle 项目可能会进一步提高其产能,Wave 3 项目需要约 15 亿美元的资本支出并在未来 3-5 年内执行,而 Wave 4 是 Albemarle 预计的长期潜在项目用自己的现金流产生融资。


Albemarle:电动汽车赛道的一个伟大增长选择


到 2021 年第二季度,锂已经占Albemarle总收入的 41%,预计未来几年这一比重将显着增加。考虑到其专注于锂的投资计划,该部门应成为可预见未来的主要增长动力。这意味着 Albemarle 的收入和收益将比现在更多地受到锂的影响,这对公司未来十年的增长前景来说是个好兆头。


Albemarle在最近的投资者日提供了战略更新,为其未来五年的业务提供了积极的前景。


Albemarle 的业务已经受到其锂部门的推动,该公司重申了其 2021 年的前景,并对明年的收益以及到 2026 年设定的长期财务目标提出了看涨的看法。


预计 2022 年全年调整后 EBITDA 将同比增长 25-35%,原因是锂价格和销量上涨,以及其催化剂部门的周期性复苏显示出与大流行相关的一些疲软。鉴于其 2026 年的财务目标非常雄心勃勃,从中长期来看,Albemarle对其业务表现也相当乐观。


它预计将实现 6-70 亿美元的收入(与 2021 年约 32 亿美元的预期收入相比翻一番),复合年增长率为 13-17%,调整后 EBITDA 为 2-30 亿美元(是其调整后 EBITDA 的三倍以上)年)和来自运营的净现金约为 20 亿美元(> 2021 年的 3 倍)。


不出所料,其锂业务是未来五年增长的主要贡献者,该公司预计 5 年复合年增长率为 24-28%,而溴和催化剂应报告高个位数增长。


Albemarle:电动汽车赛道的一个伟大增长选择


此外,公司还预计到 2024 年自由现金流将变为正数,因为其运营提供的现金流将高于资本支出,这将是公司拥有必要的财务灵活性来投资其业务和业务的关键因素。还为股东提供可持续的股息,同时不影响其资产负债表的实力。


Albemarle:电动汽车赛道的一个伟大增长选择


Albemarle 有着出色的股息历史,是一个股息贵族,因为它连续 27 年提高了股息,尽管它的股息收益率有点低,我不认为 Albemarle 是一种收入游戏。尽管如此,提供不断上升和可持续的股息对Albemarle的战略至关重要,其未来 3-4 年的现金流状况似乎非常有助于实现这一目标。


Albemarle 是发挥电动汽车增长主题的绝佳方式,其投资者日清楚地表明其增长前景非常好,该公司已准备好从其锂业务的强劲顺风中受益。


这反映在其到 2026 年雄心勃勃的财务目标上,考虑到未来 3-4 年锂市场供需形势最终趋紧,锂价可能会大幅上涨,我认为这是可以实现的。未来几年,这并没有反映在Albemarle的收入和盈利目标中。


最近几个月,Albemarle的股价迅速上涨,投资者可能认为他们错过了这个机会,但我仍然认为其股票具有价值,雅保仍然是电动汽车领域的绝佳选择。


考虑到分析师对 2025 年的估计(预计每股收益为 10.08 美元)及其过去一年收益约 37 倍的历史估值倍数,到 2024 年底,我的目标价约为每股 370 美元。


这比Albemarle目前的股价高出约 50%,而且很可能在公司投资者日之后,中期每股盈利预测将被向上修正,因此Albemarle具有良好的上涨潜力,尽管过去几年表现令人印象深刻,但仍是一只巨大的成长型股票个月。


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